文/新浪财经港股专栏作者 岑智勇

    恆生指数在升破23000点后，出现横行态势，而且成交缩减，波幅收窄。港股交投澹静，原因之一应该是四年一度的世界盃举行，投资者的眼球都由股场转移至球场。再者，市传在6月底前，将会有至少11隻新股上市，进一步摊薄市场的资金。

　　 从投资角度去看，股市交投澹静，但只要找到投资主题配合实际业务发展，便足以推动股价，令股价的上升速度加快，增加获利的机会。在芸芸板块中，物流板块是其中一个值得留意的板块。

　　 近年物流板块在香港的兴起，最早是阿里巴巴入股海尔电器(1169)旗下的日日顺物流，令投资者看到物流行业的潜力。之后，腾讯(0700)早前入股华南城(1668)，也是看中后者的物流业务，能够支持电子商贸业务的发展。及后，腾讯也在京东商城(JD)上市之前入股，成为其策略股东，目的也是看中其电子商贸及物流业务的潜力。

　　 物流业务带动协同效应

　　 事实上，除了上述股份外，市场上有不同类别的物流股，例如是商贸物流股五洲国际 (1369)。五洲国际的本业是在长三角地区及江苏省经营地产业务的企业，自2004年起在江苏省无锡市开发并运营商贸物流中心及多功能商业综合体，至今合共有35个项目分佈中国10个省市，旗下品牌「五洲国际」获得国务院发展研究中心等机构颁发「2013年中国商业地产品牌价值Top10」。

　　 在2014年首5个月，集团实现累计合约销售额人民币17.1亿元，按年增长26.2%；累计合约销售面积达约24.7万平方米，按年增长27.8%，表现不俗。五洲国际在经营本业之馀，同时亦开始涉足物流业务，冀能从中取得协同效应，相辅相承。

　　 五洲国际自今年起积极建立电子商务和物流系统，计划把现有「线下」3万名客户连接到线上平台，开拓线下到线上融合 (O2O)业务。五洲集团预期在未来2至3年，商贸物流中心销售收入贡献由50%提升至70%，成为新的业务重心。

　　 五洲国际的合作伙伴温州运输公司，是温州市十大国有经营公司之一，注册资本为人民币 20 亿元，其主要经营业务包括城际客运及货物物流服务等公交服务，营运车辆约为 4000辆。在2013 年 5 月，温州运输公司更获温州市人民政府颁授「温州优秀企业公民」奖。

　　 五洲国际估值吸引

　　 从投资角度去看，现时五洲国际的市盈率 (PE)为4.9倍，低于华南城的8.3倍，也低于海尔电器的19.6倍，估值明显较为吸引。相信只要消息和政策配合，不难出现炒作，值得继续跟进。

     岑智勇

　　 汇业证券策略师 (APR850)

　　 权益披露

　　 分析员岑智勇及其关连人士并没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益。

　　 (本文作者介绍：香港证监会持牌人士，现职证券行策略师。曾任职于财经媒体，基金管理公司及银行，拥有接近10年市场评论及分析之经验。 岑先生持有工商管理(应用经济系)荣誉学士学位及财务学硕士(投资管理)学位。)